最新情势

全球制造业于6月连续第11个月保持扩张，但增长动能有所放缓。台湾地区和韩国受AI及半导体需求带动，出口表现依然强劲；不过，消费品及电商货量持续走弱。海运市场方面，尽管受关税推动的提前出货效应逐渐消退、运价自7月高点回落，但旺季已正式开启。此外，霍尔木兹海峡持续关闭、也门胡塞武装封锁曼德海峡，以及美国即将实施的301条款关税，持续推高燃油、航线调整及关税相关成本的不确定性。

空运市场

• 欧盟自7月1日起取消小额包裹（de minimis）免税待遇后，由于航空公司撤出货机运力，欧洲空运运力明显下降；市场需求同步减弱，运价随之回落，预计传统夏季淡季将延续这一趋势至8月。
• 在AI及半导体需求持续支撑下，台湾地区出口至美国的货量继续增长；相比之下，中国大陆及亚洲其他地区出口至美国的货量仍相对疲软。
• 亚太地区空运需求较第二季度有所放缓，整体运力保持稳定；亚洲地区运价略有回落，但仍高于去年同期。
• 台湾地区、韩国、马来西亚、泰国及新加坡仍是空运市场最紧张的地区，尤其是美国及欧洲航线。
• 中东局势目前对空运影响仍较有限，但航程延长、季风及台风天气，以及跨太平洋枢纽受高温影响实施载重限制，均增加了运营难度；燃油价格是否再次反映至附加费，将是后续关注重点。

海运市场

• 因应美国关税期限的最后一波提前出货潮正于8月放缓，跨太平洋航线运价也已自7月高点回落；不过，旺季补货需求仍使洛杉矶／长滩（LAX/LGB）、纽约／新泽西（NY/NJ）、萨凡纳（Savannah）及西雅图（Seattle）等主要港口舱位持续紧张。
• 亚洲出口至欧洲及北美航线因旺季来临而持续紧俏，船公司陆续加收旺季附加费（PSS）及综合费率上调（GRI）；建议亚洲地区航线至少提前1至2周订舱，欧洲及北美航线则提前2至3周安排。
• 韩国因关税推动的提前出货带动，运价一度升至近两年高点，目前已见顶并逐步回落，预计欧洲市场也将出现相同趋势。
• 霍尔木兹海峡局势持续推高燃油相关成本，而巴拿马运河水位偏低，可能于8月带来额外附加费及运力限制。
• 亚洲地区市场受益于充足运力及船公司竞争激烈，整体保持稳定；大中华地区市场则相对疲软，美国航线运价持续下滑。

贸易与供应链概览

• 霍尔木兹海峡目前仍处于实际关闭状态，也门胡塞武装已宣布封锁曼德海峡。部分船公司已改道绕行好望角，航程增加约12至15天，同时战争风险保费及燃油附加费持续攀升。
• 美国301条款关税将取代即将到期的全球进口附加税，适用于包括越南、泰国及印度在内的60多个贸易伙伴，且未设终止期限。建议托运人重新审视商品税则归类，并针对亚洲原产货物的落地成本（landed cost）开展情景规划。
• 美国两党提出并获得白宫支持的俄罗斯制裁法案，将对俄罗斯石油主要采购国（包括中国和印度）征收100%关税，预计将进一步推动企业加快供应链多元化布局。

最新情势

全球制造业活动仍展现韧性。在台湾地区带动下，亚洲半导体、AI 服务器与高科技需求持续强劲，成为主要支撑。美国与伊朗达成临时停火后，霍尔木兹海峡已恢复通行且未收取通行费，短期燃油风险有所缓解；但协议尚未完全落定，加上东南亚季风与 7 月关税调整，市场波动仍将持续。随着旺季逐步升温，空运与海运运力仍维持紧张。

空运市场

• 台湾地区至美国的 AI 与半导体需求强劲，使台北（TPE）中转枢纽已达满载，导致出口舱位持续紧张，美国与区域航线运价维持高位。
• 曼谷与马尼拉货站拥堵，正在拉长门到门运输时效；建议企业在安排相关航线时预留更充足的缓冲时间。
• 6 月初输美货量提前出货的情况并未持续太久，约两周后，跨太平洋东向货量即恢复正常水平。
• 台湾地区、韩国、马来西亚、泰国与新加坡仍是空运市场中舱位最紧张的区域之一，尤其以美国与欧洲航线最为明显。
• 澳大利亚则与区域趋势相反，航空燃油价格约下降 10%，航空公司也同步调降附加费。

海运市场

• 美国进口需求强于预期，使跨太平洋航线在旺季期间舱位维持紧张、运价保持高位；建议提前三至四周预订舱位。
• 亚洲—欧洲与亚洲—美国航线运价走强，主要来自市场干扰，而非旺季需求本身；船公司陆续加征燃油及燃料相关附加费、综合费率上调（GRI）与旺季附加费（PSS）。
• 自 7 月中旬起，空白航行与新加坡、巴生港等中转枢纽拥堵，正在压缩实际可用运力，并提高甩柜风险。
• 亚洲地区航线因竞争仍较充分，整体保持稳定；欧洲需求则仍偏疲软，鹿特丹港拥堵以及较高的均一运价（FAK）与旺季附加费（PSS），成为主要成本压力。

贸易与供应链概览

• 美国与伊朗达成临时停火后，霍尔木兹海峡已恢复通行且未收取通行费，短期燃油风险有所缓解；但协议框架仍未完全落定，在谈判期间，燃油成本与长途航线调整仍存在双向风险。
• 西南季风正在东南亚与南亚地区增强，可能带来天气延误与受潮风险；对于敏感的空运与海运货物，建议采用防护性包装。
• 7 月 1 日起生效的法规变动，包括英国碳排放交易体系（UK ETS）扩展至海运，以及欧盟—美国关税调整，正在改变与欧洲相关航线的成本与需求；此外，2026 年《美墨加协定》（USMCA）审查也为墨西哥带来关税不确定性。
• 美国于 6 月 3 日发布新的行政命令《强化海关执法》（Strengthening Customs Enforcement），收紧进口商登记人（Importer of Record, IOR）规范，包括提高保证金要求、要求具备实体美国资产、限制外国 IOR 使用，以及扩大信息披露。相关措施将依 90 天与 180 天期限分阶段推行；细节仍待美国海关与边境保护局（CBP）制定规则，但输美企业应及早检视保证金是否足额，以及 IOR 架构是否合规。

最新情势

全球制造业活动持续展现韧性，受益于亚洲地区半导体、人工智能（AI）、电子商务及高科技产业需求强劲。然而，中东地区持续紧张局势、航空燃油短缺，以及航空公司与船公司调整航线等因素，仍持续加剧全球物流市场波动，使空运与海运舱位维持紧张。

空运市场

• 航空燃油短缺持续压缩实际空运运能，航空公司通过降低载重及优化机队部署来应对。
• 泰国机场拥堵情况持续恶化，部分货物提货延迟已超过 7 天，进一步推升跨境卡车运输至泰国的需求。
• 随着贸易政策逐步稳定，中美空运货量正逐渐恢复正常，但 AI 与半导体需求强劲，仍使亚洲出口运能维持紧张。
• 台湾地区、韩国、马来西亚、泰国及新加坡仍是亚太地区空运市场最为紧张的国家和地区，尤其是在美国及欧洲航线方面。
• 航空公司持续调整运营，以应对中东空域受干扰的情况，导致往返欧洲及美国的运输时间延长，空运运价维持高位。

海运市场

• 受燃油成本上升及地缘政治不确定性影响，货主提前出货情况持续，使船舶舱位利用率维持高水平，并支撑海运运价上涨。
• 由于燃油价格波动加剧，船公司正将燃油附加费调整频率由每季度一次提高至每月一次。
• 空白航行及航线改道持续压缩亚洲至美国及欧洲航线的运能，尤其以中国出口市场最为明显。
• 东南亚及印度的港口拥堵问题依然严峻，特别是印度的纳瓦舍瓦港（Nhava Sheva Port）及泰国的素万那普机场（Suvarnabhumi Airport），对船期可靠性及货物流动效率造成影响。
• 欧洲海运市场需求相对疲弱，市场波动持续，而与地缘政治相关的附加费及航线改道仍为物流成本带来压力。

贸易与供应链概览

• 中东地区能源供应受扰已开始影响亚洲制造业，尤其是塑料及电子产品生产所需的石化原料供应。
• 经由霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的能源货物流动正逐步恢复，但燃油价格波动及航运风险仍维持在较高水平。
• 印度与美国在贸易及能源安全领域的合作持续深化，可能加速全球供应链长期多元化布局，并进一步强化印度作为替代制造中心的重要地位。

最新情势

中东局势持续紧张，加上霍尔木兹海峡前景不明，全球燃油供应受到影响，进一步推高物流成本并压缩运能；同时，AI 相关货物持续带动美国进口需求，让原本已十分紧张的运输网络承受更大压力。

空运市场

全球航空燃油供应紧张，航空公司因此缩减客运航班，连带压缩客机腹舱舱位，尤其是亚洲至欧洲航线最为明显。

AI 与电子产品需求强劲，使运价居高不下；同时，舱位持续紧张，也导致东北亚与东南亚主要枢纽出现货物积压状况。

海运市场

市场表现仍不一致，部分航线运力虽大致平衡，但燃油价格波动，以及船公司加收紧急燃油附加费（EBS）、调整燃油附加费（BAF），仍持续提升成本压力。

同时，转运枢纽与欧洲港口拥塞，导致约 5 至 7 天延误；而各航线需求表现不一，也使需求较强的航线运价相对较高，需求较弱的航线则较低。

贸易合规概览

美国海关及边境保卫局（CBP）宣布启动 CAPE（Consolidated Administration and Processing of Entries）第一阶段，自 2026 年 4 月 20 日起，企业可通过 ACE 门户（ACE Portal）以电子方式申请 IEEPA 关税退款。

也代表退款流程已从过去的被动等待，转为需要由企业或报关行主动提出申请。

最新情势

中东紧张局势升温正推动燃料价格大幅上涨，对全球供应链带来新的成本压力，并使运力进一步趋紧。在整体需求仍属温和的情况下，航空公司与海运承运商正调整航线、减少航班／航次频率，并加收紧急附加费。

空运市场

燃料价格持续上涨，正促使航空公司提高燃油附加费并调整航班频率，使亚太主要市场的运力进一步趋紧。高度依赖燃料进口的国家，包括越南、韩国与泰国，可能面临航班频率下降及额外的运营限制。

即使需求增长未见明显提升，受燃料成本上升与运营不确定性影响，空运运价预期仍将维持在相对高档水准。

海运市场

燃料成本上升的影响将遍及整个供应链，无论是通过燃油附加费（BAF）的调整，或是新增如紧急燃油附加费（EBAF）等费用形式。这不仅影响海运，也扩及铁路与公路运输。即使东西向航线未出现需求激增，整体运输成本仍预计因燃料相关成本上升而呈现上行趋势，而非因传统旺季所带动。托运人亦应留意设备供给状况，任何失衡都可能进一步加剧亚太地区运力紧张。

贸易合规概览

美国贸易执法持续扩大，随着多项政策发展同步推进，包括《122条款》时程、《301条款》新一轮调查、美国联邦通信委员会（FCC）进口管制，以及保证金风险上升。 这些发展显示整体监管趋于收紧，可能对采购策略与成本结构带来影响。

空运市场

• 农历新年期间需求偏弱，但 3 月起逐步回温，特别是电子产品、AI 服务器及半导体相关货载表现较为明显。
• 临时性的 10% 全球关税措施，可能促使部分出口美国的货量由东南亚回流至中国出运。
• 若各国关税趋于一致，亚洲地区货物流动相较去年可能放缓。

海运市场

• 海运需求持续疲弱，尽管船公司取消多个航次，运价仍面临下行压力。
• 随着更多新造船舶投入市场，加上部分航线恢复经由苏伊士运河通行，市场运能进一步增加。
• 船公司预计将持续进行运力管理，但此举是否足以遏止运价进一步下滑，仍存在不确定性。

贸易合规概览

• 部分 IEEPA 关税已于 2026 年 2 月 24 日正式停止，但退税流程仍不明确，且可能需时办理。
• 预计将实施临时性的第 122 条款进口关税措施，但美国政府尚未公布完整细节。
• 其他关税措施，包括 301 条款、232 条款、122 条款及 338 条款，仍属潜在风险，企业应持续密切关注政策动向并妥善保存相关文件。

区域市场

• 中东空域中断影响亚欧运力配置：中东地区紧张情势升温，导致空域大范围进行封锁及机场作业中断，对全球航空造成重大影响，包括伊朗、伊拉克、以色列、卡塔尔、巴林、科威特及阿联酋在内的多国已实施部分或全面航班限制，全球已有超过 3,400 班航班被取消或改航，各航空公司正调整班表以确保安全，受影响的主要航空公司包括阿联酋航空（Emirates）、卡塔尔航空（Qatar Airways）、阿提哈德航空（Etihad Airways）、德国汉莎航空（Lufthansa）、土耳其航空（Turkish Airlines）及印度航空（Air India）。（阅读全文）
• 东南亚、印度与澳洲：斋戒月及开斋节期间作业效率可能放缓，印尼与泰国空运舱位趋紧，印度则因财政年度结束前出货增加，出口动能较强。
• 北美与欧洲：美国海运需求仍显疲弱，部分航线空运舱位因航天与高科技货载而偏紧；欧洲持续受到天气不佳及港口拥塞影响。
• 墨西哥：受道路封锁、安全问题及主要太平洋港口拥塞影响，短期内货物延误情况可能持续，恐影响交期并增加额外费用风险。

全球市场

• 全球制造业在 2025 年底呈现偏弱走势，12 月全球制造业 PMI 约为 50.5，仅显示轻微增长，反映生产放缓、新订单持续疲软。这也是下半年相对较低的数值之一，显示企业需求与信心在迈入 2026 年之际仍维持审慎态度。在亚太地区，货运市场正受到农历新年前提前备货的影响，而假期过后的市场可见度仍然有限。与此同时，随着执法力度加强，贸易合规的重要性正逐步提升，成为风险管理的重点议题。

空运市场

• 进入2月，亚洲出口至美国与欧洲的需求略有趋缓，仅出现预期中的农历年前出货效应。自1月以来电商货量持续放缓的趋势，可能延续至2月，使美国及欧洲航线的现货运价维持相对稳定，或可能承受轻微下行压力。
• 相比去年，亚太地区航线需求仍保持不错表现，虽然低于第四季度高峰水平。随着农历新年临近，预计运力将趋紧，尤其是中国前往台湾地区、新加坡、马来西亚、印度与泰国等航线。

海运市场

• 船公司通过 GRI 与运力管控，基本上维持了跨太平洋东向航线的最低运价。然而，这主要反映的是严谨的运力管理，而非货量需求强劲。自一月以来，业者多次尝试提升运价，但大多未能成功，货量也尚未出现明显的节前增幅。
• 整体而言，空白航行仍相对偏低，但近一半集中在跨太平洋东向航线，显示业者对需求持谨慎态度。

贸易合规概览

• 针对特定半导体产品的 232 条关税、扩大申报要求，以及美国 CBP 自 2026 年 2 月 6 日起推行的强制电子退税措施，都提高了进口商的合规门槛。准确的货物分类、申报顺序及文件管理，变得与货运作业同等重要。

区域市场

• 东北亚：农历新年前提前备货支撑短期需求；年后预计将放缓。
• 东南亚：农历新年前运力紧张且易堵港；年后运营压力将缓解。
• 印度：旺季后空运需求恢复正常，气候状况改善，但空域限制仍存在。
• 北美：农历新年前提前备货使运力紧张；冬季天气增加延误风险。
• 欧洲：天气影响、劳工罢工及欧盟碳排放交易成本影响运输稳定性与费用。
• 墨西哥：新关税与更严格的文件要求导致出货放缓。

全球市场

• 11月製造业採购经理指数 PMI 微降至 50.5，生产与新订单的扩张速度转弱，就业则再度跌回紧缩区间。
• 2026 年展望谨慎乐观但波动性高，高科技、人工智慧及电子商务持续推动亚太地区至北美与欧洲的空运需求强劲。
• 亚太地区表现呈现明显的区域差异：东北亚因 AI 与半导体需求空运仍然强劲；东南亚因农曆新年前需求收紧；欧洲面临罢工造成的运输中断影响；北美假期后短暂疲软，农曆新年前需求回升；印度则面临冬季浓雾风险。

空运市场

• 东南亚拥堵持续，航站作业调整：自 2026 年 1 月起，CK 将在曼谷（BKK）将作业转移至 TG 码头，以提升作业效率。
• 运力受限，转运枢纽拥堵：东南亚与台湾对美出口增长，加上腹舱运力因交货延迟维持在 2025 年水平附近，持续挤压亚洲区内运力并造成 HKG、TPE、SIN、ICN及NRT 转运枢纽拥挤。
• BSA 续约季支撑亚洲地区的运价走高，平均 BSA 运价预计上升约 10–20%。

海运市场

• 运力持续增长，但各航线分配不均：全球船队年增 7.3%，达 3,320 万TEUs；新增运力主要集中于中东–印度次大陆、亚洲–非洲及亚洲–欧洲航线，而跨太平洋航线运力下降 2.9%。
• 托运人仍保持谨慎，儘管关税议题暂缓：市场普遍预期復甦幅度有限；红海航线是否回归仍存不确定性，部分航班仍计画经由南非航行。

区域市场

• 东北亚：台湾空运因 AI 出口保持强劲（2025 年 11 月年增 56%）；舱位紧张，对美航线运价上升；亚洲地区航线仍活跃。
• 东南亚：农曆新年前需求收紧空运与海运运力，出口积压、假期影响及电商货量增加，使主要出口的订舱压力升高。
• 印度：空运在旺季后放缓，但冬季雾霾可能影响航班；海运运价大致稳定，建议托运人预留内陆运输缓冲时间。
• 北美：空运在假期后短暂疲软，但农曆新年前运力收紧推升运价；海运需求依然疲弱，运力受限，使价格持续承压。
• 欧洲：英国、西班牙、义大利及葡萄牙的罢工相关影响可能降低空运运力及可靠性。

全球市场

• 亚洲制造业复苏不一，市场显示出稳健但谨慎的生产动能。
• 关税环境相对平稳：美国针对中国的 IEEPA 芬太尼关税由 20% 下调至 10%，加上 USTR 301 港口费暂停，为市场带来一定缓和，但并未引发新的出货潮。
• 库存调节延续：零售商仍以保守方式管理库存，显示补库存节奏将较为温和，而非在 2026 年初出现强力回补。

空运市场

• 跨太平洋需求依然强劲，受黑色星期五与感恩节后的电商需求带动，热度延续至 12 月上旬。
• 东南亚出货量推升美国需求，TPE、HKG、ICN、NRT、SIN 等枢纽站点持续饱和。
• 中国至墨西哥需求大增，托运人提前出货以应对可能的关税措施。
• 2026 年 BSA 讨论已展开，尽管市场预期走势偏软，多家航空公司仍释放维持与 2025 年相近费率水平的信号。

海运市场

• 关税下调未带动反弹：尽管中国关税下降、USTR 301 港口费暂停，进口商并未再次提前拉货，因为先前的出货潮已使库存累积。
• 美国零售业补库存步调仍趋保守，进口量从 7 月的 181 万 TEU 降至 10 月的 160 万 TEU。
• USTR 301 港口费用及中国的反制费用暂缓，为航商与托运人提供短期缓解。
• 2026 年展望仍待观察，主因取决于库存回补速度及承运人是否恢复走苏伊士运河航线的决策。

区域市场

• 东北亚：飞往美国与欧洲的空运需求维持高档，舱位持续紧张、运价上扬；海运市场则相对疲弱，唯独东南亚航线因中国相关干扰导致成本攀升。
• 东南亚：受到台风影响，区内多条航线船期延误 1–3 周，且跳港情况增加。
• 印度：冬季雾害与枢纽节点拥塞加剧空运压力，受限于货机有限与腹舱空间不足，舱位持续紧张。
• 欧洲：空运需求转弱，但亚洲–欧洲航商大幅调涨 FAK，地中海航线运价可能接近翻倍。
• 北美：飞往亚洲的空、海运舱位持续紧俏，主要受高科技产品出口及持续的空白航行所推动。

全球市场

• 全球制造业采购经理人指数（PMI）微降至 50.8，显示成长放缓但仍维持正向动能。
• 先前因关税驱动的出货动能正在减弱，显示全球贸易有趋缓迹象。
• 随着美中关税协议延长及 10% 关税下调，先前推升出货的提前备货动能可能减弱。
• 托运人仍密切观察库存周期，关税缓解可能在第四季末重振出口。

空运市场

• 跨太平洋航线需求维持强劲，受 AI 伺服器、消费电子及铝卷出口带动，需求延续至 11 月中。
• 新关税的暂时中止，促使托运人加快年终前的空运出货。
• 随着关税推动的提前出货及节庆运输减缓，11月中旬后需求预计回归正常水平。

海运市场

• 船公司在主要东西向航线撤回约 7% 的航班，有助于稳定运价。
• 10 月 15 日的 GRI 显示市场可能回升，但持续性仍取决于关税与需求走势。
• USTR 301 港口费用及中国的反制费用暂缓，为航商与托运人提供短期缓解。
• 随着关税压力降低及附加费暂停，贸易流向预期稳定，但进口商仍保持谨慎，直到 2026 年初库存补货启动。

区域市场

• 东北亚：受 AI 相关出口及关税前出货支撑，需求持续稳健；随着关税不确定性减缓，台湾地区与韩国的空运需求维持高档。
• 东南亚与印度：受节庆出口与舱位限制影响，空运运价波动；印度–中国：直航航班预计 11 月改善航线安排。
• 澳洲：来自亚洲的货运需求稳定，但港口壅塞及设备短缺导致可靠性面临挑战。
• 北美：随着关税压力缓解及港口附加费暂停，旺季行情趋于平缓；航商正调整策略以因应更稳定的需求走势。
• 墨西哥： 受天候影响导致运输延误与内陆淹水。
• 欧洲：勒索软件攻击与红海地缘紧张局势影响物流，部分航运公司通过增加经苏伊士运河的航线，来提升运输韧性。